灰度会“走出去”，再次攻击比特币现货ETF，会成功吗？

原标题|灰度“出山”攻击比特币现货ETF

文字 |凯尔

不出意外，美国知名ETF提供商ProShares发行的比特币期货ETF即将在纽交所上市。据 Coindesk 称，美国证券交易委员会已在内部会议上批准了 ETF。

自 2013 年首个比特币 ETF 上市申请被驳回以来，SEC 已经拒绝了十余个相关的 ETF 申请。如果比特币期货ETF成功上市，将成为里程碑事件。

需要注意的是，比特币期货ETF和现货ETF有很大的区别。前者的投资目标不是直接投资比特币，而是为芝加哥商品交易所（CME）提供比特币期货价格。打开。这意味着ETF持有者不直接持有比特币现货，相当于只投资于波动较大的价格指数。

数字资产管理公司 Morgan Creek 的联合创始人 Anthony Pompliano 认为，从价格跟踪和费用结构的角度来看，批准比特币现货 ETF 会更好。

据 CNBC 援引知情人士的话报道，长期没有大动作的灰度投资正计划申请将其比特币信托基金（GBTC）转换为比特币现货 ETF 基金。这将是灰度第二次申请上市比特币现货 ETF。相比信托基金只允许高净值合格投资者和专业机构参与，比特币现货ETF将大大降低准入门槛，散户也可以通过它入市。 .

不过，分析师认为，由于比特币尚未在纳斯达克等传统交易平台上市，监管机构有理由担心价格操纵风险，短期内可能不会批准比特币现货 ETF。在一些乐观的从业者看来，比特币期货ETF的上市还是值得兴奋的，可能会成为比特币“本体”进入主流金融市场的跳板。

首只比特币期货ETF将在美股上市

比特币期货ETF在美股上市即将成为现实。

上周五，美国知名 ETF 提供商 ProShares 披露了修改后的比特币期货 ETF 文件，显示其比特币期货 ETF 计划于当地时间 10 月 18 日正式上市交易，但具体上线日期还有待官方确认，不排除会推迟几天。

ProShares 的披露是完成 IPO 前流程所需流程的象征。随后，纽约证券交易所高增长市场（NYSE Arca）确认了上市许可，宣布比特币期货ETF将以“BITO”的代码进行交易，管理费为0.95%。

根据美国证券市场的规则，交易所上市的 ETF 还需要获得美国证券交易委员会 (SEC) 的许可。截至 10 月 18 日，SEC 尚未给出书面答复。然而，据 Coindesk 10 月 16 日报道，五位 SEC 委员在一次会议后批准了比特币期货 ETF。据熟悉监管框架的人士称，只要监管机构没有投诉，该 ETF 将被允许交易。

此外，10 月 15 日，SEC 投资者教育办公室也在推特上特别提醒，“在投资持有比特币期货合约的基金之前，请务必仔细权衡潜在风险和收益。”这一消息进一步证实，美国证券交易委员会首次批准比特币期货 ETF 上市正在路上。

SEC 投资者教育警告比特币期货 ETF 风险

随着比特币市场的发展，从业者一直希望推动比特币 ETF 在美国监管市场上市。 2013 年，Gemini 交易所的创始人 Winklevoss 兄弟首先向美国证券交易委员会提交了一份比特币 ETF 上市申请，但后来被拒绝。在接下来的8年里，美国证券交易委员会拒绝了十多起比特币ETF上市申请，这让这种比特币金融工具进入主流市场的过程非常曲折。

历经8年风风雨雨，比特币期货ETF终于获批，这无疑将成为比特币的里程碑。

但需要区分的是，ProShares发行的比特币期货ETF不同于过去人们常说的比特币（现货）ETF。

据纽约天骄基金公司总裁郭亚田介绍，ETF是比特币期货交易基金，其投资标的不是直接投资比特币，而是比特币的期货价格。据披露，这是一个基于芝加哥商品交易所（CME）比特币期货价格的价格集合。

与比特币现货 ETF 相比，期货 ETF 具有更强的金融属性。投资者购买ETF是为了获利，而不是通过持有它们来抵抗通货膨胀。此外，期货ETF的一大特点是有交割日，需要频繁调整仓位，也会带来摩擦成本。

灰度开始申请比特币现货 ETF

虽然比特币期货ETF为投资者提供了对比特币市场的间接敞口，但在很多加密行业从业者的读者眼中，这一步并不到位。因为它不直接购买比特币，它只是跟踪一个高度波动的价格指数。

数字资产管理公司Morgan Creek的联合创始人Anthony Pompliano认为，从价格跟踪和费用结构两方面来说，批准比特币现货ETF会更好，但“乞丐”无法入手有挑剔的资格。在郭亚田看来，如果开通比特币期货ETF比特币风险大还是期货风险大，将会有更多类似的金融产品获批。

的确，即将上市的比特币期货ETF很快就传到了市场上。上周三，被誉为“股市女神”的凯茜伍德旗下的方舟基金也向SEC提交了比特币期货ETF申请。根据最新消息，许久未有大动作的灰度投资（Grayscale）也将出炉。

10 月 17 日，CNBC 援引知情人士的话报道称，Grayscale 计划在本周申请将其比特币信托基金 (GBTC) 转换为比特币现货 ETF 基金。该人士表示，Grayscale 打算在 SEC 批准基于期货的比特币 ETF 后立即向 SEC 提交文件。

根据欧克云链的数据，截至10月18日，灰度信托管理着64.750,000个比特币，价值约3.86.83亿美元，是全球最大的比特币基金。

灰度管理 64.750,000 个比特币

其实，以信托基金的形式部署比特币并不是灰度的初衷。早在 2017 年 1 月，Grayscale 就曾向 SEC 提交了比特币现货 ETF 上市申请，但由于 SEC 认为当时比特币市场的风险极高，Grayscale 于当年 10 月撤回了申请。年。如今，灰度一直对这个目标抱有期望。

比特币信托基金只允许高净值合格投资者和专业机构参与。相比之下，比特币现货ETF的门槛要低得多，普通散户也可以通过买入间接持有比特币ETF。有比特币。作为加密资产行业的“巨鲸”，灰度无疑希望更多的投资者能够通过合规渠道进入比特币市场。比特币现货ETF一旦获批，也意味着美国证券市场正式承认比特币为可投资金融资产，这将为这个市场带来大量增量资金。

然而，据一些分析师称，SEC 首次批准比特币期货 ETF 而不是现货 ETF 是有意的。在今年 8 月的阿斯彭论坛上，SEC 主席 Gary Gensler 表示，“我非常希望我的同事能够审查基于 CME 比特币期货的 ETF。”在他看来，期货ETF可以为投资者提供更好的保护。

这主要是因为比特币本身具有现货的特性，需要一套合规的托管和私钥安全管理方案；此外，在市场上以公平的价格买卖比特币的完整且完整的业务并不存在。它也是一个合规的辅助平台。虽然 Coinbase 和 Binance 等交易平台提供比特币交易比特币风险大还是期货风险大，但在监管机构看来，这些平台无法避免比特币价格操纵等风险。相比之下，该法规认可纳斯达克、芝商所等具有完整上市前和上市后、做市商席位和清算结算系统的传统交易平台。

基于这种担忧，分析师认为 SEC 可能不会在短时间内批准比特币现货 ETF，除非比特币可以率先在传统交易市场上市。

无论如何，如果比特币期货ETF能够率先在美股上市，那将是比特币十多年前迈出的一大步。在从业者的乐观主义者看来，比特币期货ETF或将成为比特币“本体”进入主流金融市场的跳板。